——養(yǎng)老基金投資要確保安全性流動性

為了提高基本養(yǎng)老保險基金收益水平，實現(xiàn)基金保值增值，按照黨的十八屆三中全會關(guān)于“加強社會保險基金投資管理和監(jiān)督，推進基金市場化、多元化投資運營”要求，人力資源社會保障部、財政部會同有關(guān)部門研究起草了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，6月30日起至7月13日向社會公開征求意見?！掇k法》指出，養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)堅持市場化、多元化、專業(yè)化的原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下，實現(xiàn)保值增值。

征求意見稿明確，擬投資的基本養(yǎng)老保險基金包括企業(yè)職工、機關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。

養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單;國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購;養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國債期貨。國家重大工程和重大項目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過適當(dāng)方式參與投資。國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權(quán)投資。范圍限定為中央企業(yè)及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級財政(國有資產(chǎn)管理)部門出資的國有或國有控股企業(yè)。

養(yǎng)老基金投資比例，按照公允價值計算應(yīng)當(dāng)符合四項規(guī)定。其一，投資銀行活期存款，一年期以內(nèi)(含一年)的定期存款，中央銀行票據(jù)，剩余期限在一年期以內(nèi)(含一年)的國債，債券回購，貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品，貨幣市場基金的比例，合計不得低于基金資產(chǎn)凈值的5%。清算備付金、證券清算款以及一級市場證券申購資金視為流動性資產(chǎn)。

其二，投資一年期以上的銀行定期存款、協(xié)議存款、同業(yè)存單，剩余期限在一年期以上的國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，金融債，企業(yè)(公司)債，地方政府債券，可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)，短期融資券，中期票據(jù)，資產(chǎn)支持證券，固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品，混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，債券基金的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的135%。債券正回購的資金余額在每個交易日均不得高于基金資產(chǎn)凈值的40%。

其三，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。養(yǎng)老基金不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保，不得直接投資于權(quán)證，但因投資股票、分離交易可轉(zhuǎn)換債等投資品種而衍生獲得的權(quán)證，應(yīng)當(dāng)在權(quán)證上市交易之日起10個交易日內(nèi)賣出。

其四，養(yǎng)老基金投資國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。

征求意見稿同時提出，養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國債期貨交易，只能以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行;在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國債期貨合約價值，不得超過其對沖標(biāo)的的賬面價值。

各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，可按照規(guī)定，預(yù)留一定支付費用后，確定具體投資額度，委托國務(wù)院授權(quán)的機構(gòu)進行投資運營。養(yǎng)老基金投資委托人與養(yǎng)老基金投資受托機構(gòu)簽訂委托投資合同，受托機構(gòu)與養(yǎng)老基金托管機構(gòu)簽訂托管合同、與養(yǎng)老基金投資管理機構(gòu)簽訂投資管理合同。受托機構(gòu)是指國家設(shè)立、國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老基金管理機構(gòu)。受托機構(gòu)應(yīng)當(dāng)將養(yǎng)老基金單獨管理，集中運營，獨立核算，可對一部分養(yǎng)老基金資產(chǎn)進行直接投資，其他養(yǎng)老基金資產(chǎn)委托其他專業(yè)機構(gòu)投資。托管機構(gòu)，是指接受養(yǎng)老基金受托機構(gòu)委托，具有全國社會保障基金、企業(yè)年金基金托管經(jīng)驗，或者具有良好的基金托管業(yè)績和社會信譽，安全保管養(yǎng)老基金資產(chǎn)的商業(yè)銀行。托管機構(gòu)負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金會計核算和估值，復(fù)核、審查和確認(rèn)投資管理機構(gòu)計算的基金資產(chǎn)凈值。投資管理機構(gòu)是指接受受托機構(gòu)委托，具有全國社會保障基金、企業(yè)年金基金投資管理經(jīng)驗，或者具有良好的資產(chǎn)管理業(yè)績、財務(wù)狀況和社會信譽，負(fù)責(zé)養(yǎng)老基金資產(chǎn)投資運營的專業(yè)機構(gòu)。投資管理機構(gòu)按照投資管理合同，管理養(yǎng)老基金投資組合和項目。投資管理機構(gòu)從當(dāng)期收取的管理費中，提取20%作為風(fēng)險準(zhǔn)備金，專項用于彌補重大投資損失。

征求意見稿提出，托管機構(gòu)提取的托管費年費率不高于托管養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的0.05%。投資管理機構(gòu)提取的投資管理費年費率不高于投資管理養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的0.5%。根據(jù)養(yǎng)老基金管理情況，國務(wù)院有關(guān)主管部門適時對托管費、投資管理費率進行調(diào)整。受托機構(gòu)按照養(yǎng)老基金年度凈收益的1%提取風(fēng)險準(zhǔn)備金，余額達(dá)到養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值5%時可不再提取，專項用于彌補養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。風(fēng)險準(zhǔn)備金與本金一起投資運營，單獨記賬，歸委托人所有。

人力資源和社會保障部社會保障研究所所長金維剛介紹說，此前國家規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行或買國債，基金投資渠道過窄，從近年的情況看，收益率較低。此次出臺養(yǎng)老保險基金投資管理辦法，是養(yǎng)老基金市場化運營的一個突破，有利于基金的保值增值，有利于養(yǎng)老保險制度的長期可持續(xù)發(fā)展。金維剛同時表示，有的人一聽養(yǎng)老金投資運營，就理解為養(yǎng)老金都要買股票了，繼而擔(dān)心其安全性。實際上，根據(jù)征求意見稿，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%，這意味著并不會有多高的比例去投入股市。養(yǎng)老基金是百姓的養(yǎng)命錢，安全性是投資管理的大前提，相關(guān)部門將加強監(jiān)督，穩(wěn)妥地推進市場化。